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投資要點整形美容服務優質企業。公司成立于2009年,是一家提供醫療整形美容服務的專科醫院,主要從事外科整形美容、皮膚美容、牙齒美容和中醫美容等在內的醫療整形美容服務。自2009年起分別在無錫、貴陽、北京、昆明、太原設立5家連鎖整形美容機構,營業面積約19,876平方米,擁有診療床位和牙科治療椅104張。2014年公司扭虧為盈,實現營業收入17278萬元,凈利潤773萬元。醫美行業需求旺盛。2014年中國醫療美容市場總產值增長至5350億元,年增長率接近20%,預計到2020年將破萬億元。2011年中國每萬人進行整容手術的次數僅為10次,相比發達國家仍有很大提升空間。目前國內醫美市場呈現供需兩旺的態勢,行業的規范保障加之技術的迭代升級保障了醫美市場的有效供給,消費升級、“美無止境”的推動以及醫美需求的多元化拓展給醫美市場的需求端帶來強勁動力。在此形勢下,醫美市場逐漸由小眾向大眾蔓延。連鎖化經營初具規模。國內的醫美市場以民營機構為主,在民營機構的運營模式上,集團化的連鎖運營具有其他模式不可比擬優勢,也將成為醫美行業未來的主要發展方向。公司目前在無錫、昆明、北京、貴陽和太原運營5家連鎖機構,建立了高效率、協作化的醫療管理體系,且具有充足優秀的醫師團隊,各機構發展相對均衡,營業收入實現持續穩步增長。從發展階段來看,公司尚處在培育期,銷售費用占比較高,經過3-4年的市場培育,公司的連鎖經營已初具規模,各地機構在當地均形成一定的知名度,2014年公司已實現盈利,業績將進入快速釋放期。順應行業整合之勢,加速布局。醫美產業小規模機構眾多,市場集中度低,行業存在較大整合空間。規范化經營在初期會帶來投入成本的增加,但從長期來看將以更大的優勢反哺企業,也是企業的長期生存之道。公司集團化連鎖經營優勢顯著,并以輕資產模式進行布局,在行業整合加速的契機下,計劃以每年3-5家的擴張速度,在上海、南京、廣州、長沙、武漢、杭州等一線城市選擇優質整形機構進行布局,打造實力版圖更為遼闊的整形美容帝國。盈利預測:公司為醫療美容連鎖經營機構,目前旗下有五家機構運營,未來將借助資本市場進行全國的網絡布局,收入規模有望保持較高增速,利潤將得到逐步釋放。我們預計2015-2017年公司的營業收入分別為2.16/3.04/4.30億元;歸屬母公司凈利潤分別為14.95/27.06/45.29百萬元;對應EPS分別為0.25/0.45/0.75元。風險提示:醫療風險;擴展不達預期風險;正文已結束，您可以按alt+4進行評論

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