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最新消息 > 新股前瞻︱途屹控股“二進宮”,日本游說走就走?

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新股新股前瞻︱途屹控股“二進宮”,日本游說走就走?2019年1月16日08:06:53現如今,旅游已成為家庭生活的一部分,隨著生活水平的提高,出境游也越來越成為新常態。新馬泰、日韓游、歐洲游,也不再是陌生詞。而隨之誕生的旅游服務也逐漸火爆,其中不乏有越做越強的企業,比如途屹控股,已經在準備赴香港上市了。據智通財經APP了解,這是途屹控股第二次申請上市,創升融資為其獨家保薦人。值得注意的是,途屹控股此前已于2018年5月29日遞交過資料,顯示已失效。不過本次能不能成功上市,還要從公司本身的業務和基本面說起。專注日本市場,風險常伴據統計,中國出境游市場規模平穩增長。2013年至2017年,中國出境游客人數從0.982億增至1.305億,復合增長率為7.4%,預計到2022年有1.784億的規模。與之相伴的是出境游總額的增長,2013年至2017年,從4388億增長至7785億人民幣,復合年增長率為15.4%,預計到2018年有12727億的市場規模,不可謂不大。而據智通財經APP了解,途屹控股是一家出境旅游產品及服務提供商,且主要專注于向華東地區客戶提供日本旅行團和自由行相關產品,其旅游產品及服務主要授予旅游公司及網上旅行社等B2B客戶,另外是零售客戶等B2C客戶。據統計,中國每年前往日本旅游的人數和消費總額增長迅速。2013年至2017年,以旅行團方式前往日本旅游的人數從90萬人增至240萬人,年復合增長率為26.9%,消費總額由96億元增長321億元,年復合增長率35.4%;自由行增長則更加迅速,人數由90萬人增至500萬人,年復合增長率52.4%,消費總額由116億元增至695億元,年復合增長率56.5%。預計到2022年,赴日本旅游總人數達到2090萬人,年復合增長23%,消費總額達到3791億元,年復合增長30%。雖然市場規模大且前往日本旅游的人數和消費總額穩定增長,但是也暴露了途屹控股的短板。據智通財經APP觀察,雖然公司提供前往日本、澳洲、新西蘭的旅游服務,但主要業務還是在日本,往續期間日本旅游服務收入占總收入達到87%、63.7%、85.1%及75.5%,是公司的核心業務。但是前有韓國薩德事件導致中國赴韓國旅游大幅下滑,而中日關系時緊時緩,地緣政治對公司的業務影響巨大。另外從業務形式上,有旅行團和自由行,旅行團仍占主要地位,往續期間占比達到81.4%、79.9%、78.1%及79.9%,但是從赴日旅游的市場情況來看,自由行成為主要趨勢,是公司業務的另一個短板。從招股書上可以看到,途屹控股在短期未來,主要中心仍在日本東京、京都旅行社、酒店等業務的開發中,因此,地緣政治風險將長期伴隨公司業務。毛利率承壓,負債結構亟待優化智通財經APP觀察到,2015年至2018年9月,途屹控股總收入分別為1.66、2.28、1.68及1.56億元,主業務銷售旅游團收入為1.35、1.82、1.32及1.25億元,占總收益約為80%。其中總收入的毛利率為26.5%、21%、29%及23%,而銷售旅游團的毛利率則只有12.5%、5.6%、14.8%及8.5%。可以發現兩個問題需要注意,一個是收入和毛利率波動大,另外是主業務的貢獻比較低,銷售旅游團的毛利率遠低于總業務的毛利率。側面說明,其主業務盈利空間有限。不過,公司的現金流還是比較充足的,于2018年三季末期末現金及現金等價物約4000萬,可以支持公司發展。但是進一步了解發現,其負債更多,2018年三季末流動負債9600萬元。因此途屹雖然手握現金,但是日子并不好過,償債能力堪憂,2018年3季末流動比率、速動比率只有0.6,資本負債率高達98.6%,而一個月內的應付賬款將近千萬,占了應付賬款的九成。不過更令途屹控股難受的是,行業競爭越來越激烈。智通財經APP發現,華東地區赴日本旅游的市場份額中,途屹控股只占1.2%。而隨著自由行越來越火,攜程、飛豬虎視眈眈,另外馬蜂窩、窮游網的出現使得窮游日漸飛升,都在侵占著旅游市場。途屹控股的“日本游”可能不那么好玩。(更多最新最全港股資訊,請點擊下載智通財經App)

關鍵字標籤:日本南九州池田湖旅行